AS CONSTRUTORAS SOFREM COM OS EFEITOS DOS CORTES ORÇAMENTÁRIOS DO GOVÊRNO E O AUMENTO DAS TAXAS DE JUROS

04 março. 2011

 Os investidores em geral, e os que gostam das ações de empresas construtoras em especial, reagiram muito mal ao anúncio de cortes, da ordem de R$ 5 bilhões, no programa Minha Casa, Minha Vida, como parte da contenção de custos prevista nos cortes orçamentários do govêrno de R$ 50 bilhões, para 2011. O efeito foi imediato na BOVESPA. As ações das construtoras caíram entre 20% e 25% na expectativa de uma redução na demanda por novas moradias destinadas à população de baixa renda, segmento no qual reside a maior aposta do setor. Entretanto vários analistas estão recomendando a compra desses papéis, indicando inclusive que as quedas nas cotações abriram uma janela de oportunidades. O motivo é que os valores destinados à habitação este ano serão maiores do que os do ano passado. O govêrno apenas reduziu a projeção dos investimentos no programa. Isso quer dizer que serão construídos mais imóveis este ano do que em 2010, embora menos do que o projetado antes dos cortes serem anunciados. Mas os analistas recomendam, também, que o investidor fique atento à taxa de juros e inflação, uma vez que os compradores de imóveis financiados são sensíveis a mudanças nas taxas de juros e aos reajustes inflacionários. Outro problema é que com juros mais elevados as prestações são maiores, o que afeta o nível de renda exigido para a contração de empréstimos. No médio prazo, se os custos para financiamento dos imóveis aumentarem poderá haver um impacto negativo na demanda por novas moradias. O mercado parece ter exagerado no pessimismo com todos esses fatores e, conseqüentemente, do impacto que teriam sobre as construtoras. Mas apesar do exagero na queda, acredito que os investidores só vão voltar para os papéis de construtoras de forma consistente quando houver uma percepção clara de que a inflação parou de subir e, em conseqüência, os juros poderão começar a cair. Até que isso aconteça, essas ações tem todos os ingredientes para continuarem com suas cotações apresentando alta volatilidade.

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